Selon les dernières données du Fonds monétaire international, le déficit budgétaire et le niveau de la dette publique australiens atteindront des niveaux records cette année. Le déficit budgétaire national induit par la pandémie pour le calendrier 2021 sera de 10,4% du PIB, nettement plus élevé que le déficit de 9,9% de l’année dernière.

Les déficits budgétaires, la différence entre les recettes et les dépenses du gouvernement, attirent l’attention car ils signifient les besoins d’emprunt annuels du gouvernement, et le FMI a prédit que le déficit de l’Australie restera plus élevé à l’avenir qu’il ne le fait pour le groupe des économies avancées en moyenne. .

Le Canada, le Danemark, la Norvège, le Portugal, Singapour, la Suède et la Suisse, par exemple, devraient avoir équilibré leurs budgets d’ici 2025, bien que l’Australie ait d’ici là encore un déficit de plus de 3 % du PIB.

Les pays émergents, à revenu intermédiaire et en développement enregistrent également des déficits budgétaires historiquement importants, sans fin pour la plupart. Ces déficits ont accaparé une masse massive d’épargne privée mondiale et l’ont détournée du financement de l’investissement privé, ce qui est de mauvais augure pour la croissance future à long terme de l’économie mondiale.

Les perspectives fiscales de l’Australie peuvent sembler sombres avec ces chiffres. Mais c’est en fait pire parce que la mesure standard du déficit budgétaire annuel sous-estime l’appel du gouvernement à l’épargne privée et les risques qui y sont associés. Les déficits ne portent que de nouveaux prêts gouvernementaux pour une année donnée. Un autre indicateur du budget annuel, rarement communiqué, ajoute les emprunts publics nécessaires au refinancement de la dette publique venant à échéance auparavant et devant être reconduite cette année-là.

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En el caso de Australia, esta necesidad total de financiamiento presupuestario según el FMI será del 14,7 por ciento del PIB en 2021, o un requisito de endeudamiento anual del gobierno federal más del 40 por ciento más alto de lo que sugiere el déficit presupuestario par lui même.

Cela place actuellement le besoin de financement budgétaire de l’Australie loin devant la plupart des économies avancées, notamment le Danemark, la Finlande, l’Allemagne, l’Irlande, Israël, la Corée, les Pays-Bas, la Nouvelle-Zélande, la Norvège, la Suède et la Suisse.

Bien que le besoin de financement de l’Australie soit inférieur à celui de la France, de l’Italie, du Japon, du Royaume-Uni et des États-Unis, il est trompeur de comparer l’Australie à ces économies, car il s’agit d’une économie relativement petite, la plupart des gouvernements empruntant à l’étranger, donc que la majeure partie de la dette publique se double de la dette extérieure.

La dette publique fédérale australienne est en passe d’atteindre 1 000 milliards de dollars dans quelques années, et en termes nets, elle aura quadruplé d’ici 2023, passant d’environ 14 % en part du PIB à 56 %. Il s’agit de la plus forte augmentation de la dette publique dans l’ensemble du groupe des économies avancées.

Par comparaison, pour l’ensemble des économies avancées, l’augmentation de la dette publique en pourcentage du PIB au cours de cette période devrait être de 25 %, un chiffre qui masque le fait que de nombreuses économies avancées, dont l’Allemagne, l’Islande, l’Irlande, les Pays-Bas et La Suède, selon les projections actuelles, réduira en fait sa dette publique par rapport au PIB.

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La dette publique australienne augmentant depuis 2019, le besoin d’emprunt annuel du gouvernement devrait dépasser considérablement les déficits budgétaires annuels dans un avenir prévisible. Et les inévitables hausses des taux d’intérêt ajouteront des milliards de dollars à la facture d’intérêts de la dette publique et agiront ainsi comme une meule autour du cou de l’économie.

De toute évidence, il n’existe pas d’options politiques faciles pour contenir la croissance de la dette publique. Soit ils doivent augmenter les impôts, soit ils doivent réduire les dépenses publiques. D’autres options sont la privatisation à grande échelle des actifs publics pour augmenter les recettes ou la monétisation de la dette par la banque centrale par le biais de l’achat d’obligations.

Cependant, la portée de la privatisation est beaucoup plus limitée que lorsque la Commonwealth Bank, Qantas et Telstra ont été vendues il y a des décennies, tandis que la monétisation de la dette publique est une recette pour une inflation continue des prix des actifs très inéquitable et, en fin de compte, une augmentation soudaine de l’inflation des biens et services. si des milliers d’années d’histoire économique sont un guide.

Cela laisse des augmentations d’impôts ou des réductions de dépenses ou une combinaison des deux. Est-ce que quelqu’un augmente la TPS, les taxes d’accise, les droits de succession et/ou les droits de succession ? Les données du FMI montrent que depuis 2018, les recettes ont chuté de 2,4% du PIB, tandis que les dépenses publiques ont augmenté de 6,8%, ce qui en fait le principal moteur de la détérioration budgétaire rapide et sévère de l’Australie. .

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De toute évidence, cela suggère que la réduction des dépenses publiques, en particulier le chevauchement entre les programmes de dépenses du gouvernement fédéral et des États, devrait être une priorité. Dans les rares occasions où les dépenses gouvernementales ont chuté de manière significative dans le passé, en particulier pendant les années Hawke-Keating et Howard-Costello, l’économie a par la suite prospéré. C’est l’un des faits les plus ignorés de l’histoire économique australienne.

Tony Makin est professeur d’économie à l’Université Griffith et ancien économiste du FMI.