Crédit…Maxim Shemetov/Reuters

S&P Global a placé la Russie sous une cote de « défaut sélectif » après que le gouvernement russe a déclaré la semaine dernière qu’il avait remboursé environ 650 millions de dollars en roubles de dette libellée en dollars.

L’agence de notation a déclaré vendredi soir qu’elle ne s’attendait pas à ce que les investisseurs soient en mesure de convertir les paiements en roubles en dollars américains équivalents au montant initial dû, conduisant la Russie à son premier défaut de paiement sur la dette souveraine en devises étrangères en plus d’un siècle.

Les obligations ont un délai de grâce de 30 jours, ce qui donne au gouvernement russe le temps de payer en dollars ou de trouver un autre moyen d’éviter un défaut de paiement. S&P Global a déclaré qu’il ne s’attendait pas à ce que le gouvernement convertisse les paiements dans le délai de grâce.

« Les sanctions contre la Russie devraient encore augmenter dans les semaines à venir, entravant la volonté et la capacité technique de la Russie à respecter les termes et conditions de ses obligations envers les détenteurs de dette étrangers », a déclaré l’agence de notation. .

Le 4 avril, une obligation d’État russe libellée en dollars est arrivée à échéance et un autre paiement de coupon était dû. Le même jour, le département du Trésor américain a renforcé ses restrictions sur les transactions russes dans le but de forcer la Russie à choisir entre épuiser ses réserves de dollars disponibles ou utiliser de nouveaux revenus pour éviter de faire défaut sur sa dette. Le département a empêché la Russie d’utiliser les dollars détenus dans les banques américaines pour ses paiements d’obligations, et JPMorgan n’a pas conclu les transactions. Plus tard, le ministère russe des Finances a déclaré qu’il avait payé la dette en roubles.

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Alors que le ministère des Finances a déclaré qu’il considérait que ses obligations de dette étaient « pleinement » remplies, les agences de notation ont déclaré que le paiement dans une devise autre que celle convenue serait un défaut. Aucune des obligations arrivant à échéance le 4 avril n’avait de provision pour paiement en devises autres que le dollar.

Des sanctions ont été imposées à la Russie, notamment un gel des réserves de la banque centrale à l’étranger, après son invasion de l’Ukraine fin février. Les agences de notation ont par la suite rétrogradé la dette russe au statut de pacotille et les investisseurs ont parié sur un défaut. Mais pendant des semaines, la Russie a continué à rembourser sa dette. Les autorités américaines ont autorisé les transactions et ont déclaré que les détenteurs d’obligations américains pourraient recevoir des paiements de dette, malgré les sanctions, jusqu’au 25 mai.

Si la Russie ne paie pas la dette en dollars, on ne sait pas comment le problème sera résolu. À l’expiration du délai de grâce de 30 jours pour les paiements d’obligations du 4 avril, les sanctions de l’Union européenne empêcheront les agences de notation de crédit de fournir des notations aux entités russes et elles ne seront pas en mesure de juger si une violation s’est produite. . Les entreprises retirent toutes leurs notes avant la date limite du 15 avril fixée par l’UE.

Le mois dernier, le ministre russe des Finances, Anton Siluanov, a accusé les pays qui ont gelé les réserves de change de la Russie d’essayer de créer un « défaut artificiel ». La semaine dernière, le ministère des Finances a déclaré que si les réserves étaient dégelées, les paiements en roubles pourraient être convertis en dollars.

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S&P Global a également déclaré vendredi qu’il maintenait sa note de dette indésirable « CC » sur la dette souveraine en rouble de la Russie (connue sous le nom de dette en monnaie locale) car il n’était pas sûr que les détenteurs d’obligations non-résidents puissent accéder à leurs coupons.

Selon des documents publiés sur le site Web du ministère russe des Finances, les coupons obligataires étaient payés en monnaie locale. Mais en mars, la Russie a bloqué les paiements d’intérêts aux non-résidents.

« Nous ne disposons pas actuellement d’informations définitives sur le processus de paiement », a déclaré l’agence.