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Les family offices visent un rendement de 800% avec SPAC Economics

(Bloomberg) – Les Pritzkers ont construit un empire qui s’étend de l’hôtellerie à la fabrication avant d’accepter il y a deux décennies de partager leur fortune entre 11 descendants. Karen Pritzker, l’une des héritières, a transformé cette richesse en capital-risque, soutenant des sociétés comme Snap Inc. et la technologie Spotify. Maintenant, il rejoint la vague d’investisseurs qui se tournent vers les signatures de chèques en blanc. Pritzker Vlock Family Office est le principal investisseur dans Thimble Point Acquisition Corp., une société d’acquisition à vocation spéciale qui a levé près de 300 millions de dollars lors d’un premier appel public à l’épargne en février. Des dirigeants du family office, du nom de Pritzker et de son défunt mari Michael Vlock, dirigent l’entreprise, qui se concentrera sur les logiciels et la technologie. «Cela nous permet de rendre publiques les entreprises et de compléter le cycle de vie complet». a déclaré Elon Boms, 40 ans, PDG et PDG de Thimble Point, qui a engagé 50 millions de dollars dans SPAC avant son introduction en bourse. Une force croissante La montée en puissance du SPAC a attiré des financiers, d’anciens politiciens, des athlètes et des célébrités désireux d’utiliser leur renommée. attirer les investissements commerciaux et institutionnels. Unas 600 empresas de cheques en blanco han recaudado más de 182.000 millones de dólares desde principios de 2020, según datos compilados por Bloomberg, pero las oficinas familiares, las firmas discretas ya veces secretas que gestionan los asuntos de los ultrarricos, han sido una de las plus importants. Alors que les grands family offices investissent depuis longtemps dans le private equity et l’immobilier, la récente flambée des jeux SPAC montre à quel point ils deviennent une force croissante sur les marchés publics. Cela survient à un moment où certains critiques font pression pour que les entreprises d’investissement soient plus réglementées à la suite de l’implosion d’Archegos Capital Management de Bill Hwang, qui a infligé des milliards de dollars de pertes aux banques. Exchange Commission, mais les SPAC doivent s’adresser au régulateur pour lui fournir des informations sur la manière dont les milliardaires gèrent leur argent. Les family offices et les entreprises qui leur sont liées ont lancé ou parrainé au moins une douzaine de SPAC qui ont levé environ 4,5 milliards de dollars l’année dernière. Avec un autre milliard de dollars d’offres en attente, selon les données compilées par Bloomberg, Sternlicht, ancien gestionnaire de fonds spéculatifs Dan Och, a été particulièrement actif via Willoughby Capital. La société basée à New York a investi dans une société de chèques en blanc ciblant le secteur de la consommation en Chine et détient également une participation dans Thimble Point, selon une personne proche de l’accord. Un SPAC qu’il a parrainé, Ajax I, fusionnera avec la plate-forme britannique de voitures d’occasion Cazoo dans le cadre d’un accord évalué à environ 7 milliards de dollars. Le family office de Barry Sternlicht est associé à la création de six SPAC. Pendant ce temps, une société de chèques en blanc créée par un co-fondateur du family office de Michael Dell a levé près de 600 millions de dollars lors de son introduction en bourse le mois dernier, tandis que Falcon Peak de Tom Barrack parraine Falcon Acquisition, une société de chèques en blanc qui lui a été présentée pour 250 millions de dollars. offre publique. La plupart des SPAC ont été créés aux États-Unis, mais la tendance est devenue mondiale. Black Spade Capital, le family office basé à Hong Kong du magnat des casinos Lawrence Ho, s’est joint à l’action. Man Capital du milliardaire londonien Mohamed Mansour a investi dans Grab Holdings Inc., la startup la plus précieuse d’Asie du Sud-Est, avant d’annoncer mardi une alliance de 40 milliards de dollars. Les familles riches unissent même leurs forces. NNS Group, le family office égyptien de Nassef Sawiris, s’est associé à une société d’investissement des clans Frere et Desmarais pour lancer Avanti Acquisition Corp., ciblant les entreprises européennes après avoir levé 600 millions de dollars grâce à son offre aux États-Unis a été très actif », a déclaré Luigi Pigorini, directeur Europe, Moyen-Orient et Afrique chez Citi Global Wealth. «Ils ont des compétences, des connaissances et des relations d’investissement incroyables; toutes ces caractéristiques sont importantes ». La manie SPAC montre des signes d’usure avec des canaux de transaction obstrués, un examen réglementaire accru et des préoccupations concernant la qualité des transactions qui ont été conclues. Le titan de l’immobilier Sternlicht a plaisanté en disant qu’un membre de son personnel domestique, son «directeur de maison très talentueux», pourrait probablement décrocher un SPAC. Le mois dernier, il a déclaré à CNBC que « si vous pouvez marcher, vous pouvez faire un SPAC » et a souligné que beaucoup de personnes derrière les signatures de chèques en blanc sont des gestionnaires ou des cadres en faillite. « Trois jours de diligence raisonnable signifient que vous parcourez le papier à en-tête et découvrez si l’entreprise existe », a déclaré Sternlicht à CNBC. «C’est un peu hors de contrôle. Non, c’est vraiment hors de contrôle ». Mais Sternlicht est convaincu qu’il a la sauce secrète. Son Jaws Spitfire Acquisition Corp. fusionne avec Velo3D, un fabricant d’imprimantes 3D métalliques, valorisant la société à 1,6 milliard de dollars. Jaws Acquisition Corp., un autre SPAC qu’il a soutenu, fusionnera avec le fournisseur de soins de santé Cano dans le cadre d’une transaction évaluée à 4,4 milliards de dollars. Rendements du portefeuille Même si les SPAC échouent, cela ne nuira pas nécessairement aux family offices qui ont déjà lancé des sociétés de chèques en blanc. Les sponsors SPAC achètent généralement des actions dans les entreprises qu’ils créent à une fraction du prix standard de 10 $ offert aux investisseurs introduits en bourse. Ils détiennent généralement environ 20% des capitaux propres de la société de chèques en blanc après son introduction en bourse et peuvent encore renforcer leurs rendements grâce au financement par emprunt ou par actions et aux options d’achat d’actions. Le family office de l’entrepreneur de traitement des paiements Ed Freedman, par exemple, est lié au sponsor Stable Road Acquisition Corp., qui a accepté en octobre de fusionner avec la société de transport spatial Momentus. La société de chèques en blanc, qui a jusqu’au mois prochain pour conclure la transaction, demande l’approbation des actionnaires pour prolonger la durée; S’il est entièrement consolidé, un groupe d’actions que le sponsor a acheté pour environ 5 millions de dollars vaudra plus de neuf fois ce montant. – un bénéfice de 800% – même si le cours de l’action de la société reste à 10 dollars, selon les données compilées par Bloomberg. Le family office de Freedman a également prêté 300000 dollars à la SPAC et a accepté d’investir 3 millions de dollars supplémentaires au prix de 10 dollars par action, selon les documents déposés. Stable Road a clôturé jeudi à 10,56 $ l’action, mais un porte-parole de Stable Road a refusé de commenter. Les SPAC ont généralement jusqu’à deux ans pour trouver une entreprise à acquérir. S’ils ne le font pas, ils doivent restituer de l’argent plus les intérêts aux investisseurs, pendant que le sponsor perd son investissement initial. Boms de Thimble Point a déclaré qu’il avait commencé à envisager un SPAC il y a environ un an après avoir tenté de faire entrer les entreprises en bourse par le biais de fusions inversées. Il a déclaré qu’il avait eu plus de 100 réunions avec des acquisitions potentielles depuis l’introduction en bourse de la société. Sur les quelque 600 SPAC répertoriés depuis le début de l’année dernière, moins d’un tiers ont annoncé des accords et une trentaine les ont achevés, selon les données compilées par Bloomberg. « Nous avons une liste très, très forte », a déclaré Boms. « Nous parlons aux gens en ce moment. » (Mises à jour avec les détails du family office de Tom Barrack au paragraphe 11) Pour plus d’articles comme celui-ci, visitez notre site bloomberg.com Abonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source la plus fiable d’actualités commerciales. © 2021 Bloomberg LP

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